虽然沪指仍处于横盘状态，但平均股价指数在上周五破掉了23-23.75前期箱体的下沿以及布林通道中轨，估计沪指大概率会再去测试一下3070左右支撑。

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数分化明显，沪指震荡走高，深成指和创业板指进一步回落之后弱势震荡。午后，三大指数维持在上午收盘时点位附近窄幅波动直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.40%、跌0.48%、跌1.12%报收。盘面上，涨停股(剔除ST和未开板次新股)35家，显示市场情绪较低；个股涨跌比1494：3259，个股平均涨幅-0.82%，亏钱效应显现，两市成交额7399亿，较前一交易日缩量1.09%。北上资金净流入逾74亿。

尽管沪指在地产金融等权重的带动下重心有所上移，但就整体市场而言，上周五的表现较为低迷，平均股价指数更是创出了11月初以来收盘新低。果然，在国常会释放出降准预期的利好之后，A股短线仍像以往类似情况下一样“淡定”。

(资料图片)

盘后，央行如期迅速落实了降准，宣布从12月5日起将金融机构存款准备金率下调25个基点，此次降准将释放约5000亿元人民币的长期流动性。从前两次即去年12月3日和今年4月15日央行宣布降准之后，市场的表现来看，估计市场短线依然会比较“淡定”。而再往后，正如上周五早评中回顾的那样，降准对市场的提振效应还是会发挥作用，尤其是4月那次，大盘曾来了波20%以上的上涨。此外，本次降准是2021年7月9日以来降准周期的第4次降准，而按历史规律一轮降准周期大约是3-5次，本轮降准周期可能也到了末期。有意思的是，历次市场阶段性底部都出现在降准末期。比如，2015年2月4日至2016年2月29日那轮降准周期总共5次降准，A股阶段性见底时间为2016年2月，正好对应那轮降准周期的最后1次降准；2018年4月17日至2019年1月4日那轮降准周期总共4次降准，A股阶段性见底时间为2019年1月，也正好对应那轮降准周期的最后1次降准；2019年9月6日至2020年4月3日那轮降准周期总共3次降准，A股阶段性见底时间为2020年3月，就比那轮降准周期的最后1次降准提前了一点点。从这个角度来看，A股在短线的“淡定”之后，大概率会迎来阶段性上升行情。

技术上，虽然沪指仍处于横盘状态，但平均股价指数在上周五破掉了23-23.75前期箱体的下沿以及布林通道中轨，意味着短线上整体市场还有进一步下探的要求，估计沪指也大概率会再去测试一下3070左右支撑。

不过总体来看，市场短线上虽然还有调整要求，但调整空间很有限。拉长时间来看，当前几乎所有的预期都在向好，国内方面，稳地产政策不断加码、短期疫情的扰动不改防疫政策优化的大方向，增强了对经济回升的预期；外部方面，美联储加息放缓预期提升，海外股市近日不断创出反弹新高，北向资金总体转为净流入。在这一背景下，“暖冬行情”乃至“跨年行情”将继续演绎，A股重返升势也用不了多少时间。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，按不加权方式排序，房地产、银行、保险等涨幅居前，电气设备、电器仪表、工业机械等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，物业管理、央企改革等相对活跃。

最近在早评中多次提示房地产和央企改革板块，这两个板块指数均在上周五创下阶段性新高。一个披荆斩棘，一个乘风破浪，两个板块都是最近市场的明星。接下来的问题是：后续谁将占据“C位”？就房地产板块而言，当前时点对应的应该是政策底到销售底这个阶段，而按照以往4轮房地产行业从下行周期转为上行周期时，房地产板块在各阶段的表现来看，这个阶段胜虽能达到100%，但相对涨幅并不大。而房地产板块短期又累积了一定涨幅，所以追涨还须谨慎，可等待其回调后的低吸机会。以往房地产板块真正的大机会在销售底到投资底这个阶段，而销售底预计将在明年才会出现，因此现阶段还须保持一定的耐心。就央企改革主题而言，当前时点下还有两大驱动，一是目前已是国企改革三年行动计划的收官之年的冲刺阶段，因此在年内这最后1个多月时间里，或许还有一些上市公司层面的相关事件性催化因素；二是当前国内经济还是面临较大的不确定性，经济增速下行压力下央企业绩的良好确定性预计将助其获得溢价。对比之下，短期央企改革或更具有弹性。关于如何挖掘央企改革主题的机会，锐叔在23日早评中也给了大家一些参考，即：重要会议报告强调推进国家安全体系和能力现代化，能源资源、重要产业链供应链的构筑将是国企改革的关键方向。考虑到高股息、低估值以及稳增长的方向，可重点关注军工、通信、高端装备、建筑建材、能源资源等领域。

消息面上，据中国驻迪拜总领事馆，近日“星河璀璨.逐梦太空”航天主题活动在迪拜未来博物馆成功举办。驻迪拜总领事李旭航在致辞中表示，中国与包括阿联酋在内的阿拉伯国家的关系如同两国航天事业一样驶入发展的快车道。首届中国与阿拉伯国家峰会将于12月上旬在沙特召开，这是中阿(拉伯)关系提质增速的大事件，在中阿关系史上具有里程碑意义。中阿峰会的召开，有望助力人民币全球化加速推进。一方面，中国多年稳居阿拉伯国家第一大贸易伙伴国地位，数据显示，2021年，中国与阿拉伯国家双边贸易额突破3000亿美元大关，同比增长约37%。另一方面，人民币跨境使用持续稳步增长，在本外币跨境收付中的占比创出新高。今年上半年，人民币跨境收付金额在同期本外币跨境收付总额中占比上升至49.1%，较2021年的47.4%提升了1.7个百分点。根据中国人民银行《2022 年人民币国际化报告》，近年来人民币国际化指数总体呈上升态势，人民币跨境结算资金流向也更趋多元。在这一预期下，CIPS(人民币跨境支付系统)和与其相辅相成的数字人民币题材，有望得到市场关注。

操作策略：

上周五市场呈现分化格局，尽管沪指在地产金融等权重的带动下重心有所上移，但就整体市场而言，表现较为低迷。技术上，虽然沪指仍处于横盘状态，但平均股价指数在上周五破掉了23-23.75前期箱体的下沿以及布林通道中轨，意味着短线上整体市场还有进一步下探的要求，估计沪指也大概率会再去测试一下3070左右支撑。拉长时间来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史大底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史较低水平。而国内地产政策的边际放宽与疫情防控政策的优化，带给市场对经济回升的预期，加之稳增长需求下国内流动性宽松态势有望维持，以及外部因素扰动减弱，“暖冬行情”甚至“跨年行情”有望继续演绎。操作上，建议轻仓者暂时观望，若大盘接近3070附近可考虑逢低加仓；重仓者则可继续持股为主，耐心等待后期行情进一步回暖。

(国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021)