根据深交所网站公布的消息，创业板上市委将于8月25日召开2022年第56次审议会议，该次会议将有彩虹集团新能源股份有限公司(以下简称：彩虹新能)等3家企业待考。彩虹新能本次冲击创业板也是在已经登陆港股的基础上寻求实现A+H上市。

彩虹新能主营光伏玻璃，2019年至2021年的营业收入分别为22.45亿元、25.19亿元、20.67亿元;归母净利润分别为9314.2万元、2.2亿元、1.63亿元。中国电子是彩虹新能的实际控制人，通过彩虹集团、瑞博电子、中电彩虹及中电金投合计持有彩虹新能74.91%的股份。

连续17年存在大额累计未弥补亏损

彩虹新能成立于2004年，当时是由彩虹集团独家发起设立的股份有限公司，并在成立当年在香港联交所主板上市，上市时的简称为为“彩虹电子”，股票代码为“0438.HK”。然而，除了2004年公司成立当年，从2005年至2021年的17年，彩虹新能累计未弥补亏损的大坑就从来没有被填平。

2005年，彩虹新能就开始出现大额累积未弥补亏损，当年的金额为6.56亿元，亏损原因是“彩色显像管业务经营亏损及相关生产设备计提减值准备”。也是从2005年开始，累计未弥补亏损就成了彩虹新能的梦魇，金额最大的2014年达到44亿元，当年是因为“彩色显像管、液晶用基板玻璃及显示设备生产线计提减值准备”。

直到2021年，彩虹新能还有23.97亿元的累计未弥补亏损，对此彩虹新能表示在公司弥补完累计亏损前，无法向投资者分红。如果以公司2021年的净利润1.63亿元的能力测算，彩虹新能想要完全填平业绩上的这一窟窿可能还需要较长时间。在对深交所首轮问询的回复中，彩虹新能也表示虽然报告期内，公司的盈利能力逐步提高，但公司的盈利规模尚不足以覆盖累计未弥补亏损。也就是说，若彩虹新能成功登陆创业板，那么购买其A股票的投资者可能短期之内都难以享受到分红。

全部押注光伏玻璃能翻身吗？

根据招股书以及公司对深交所问询的回复，彩虹新能历史上曾经从事的彩色显像管及液晶玻璃基板业务，这些业务的不景气也是导致公司大额累计未弥补亏损的主要原因。而近年来，彩虹新能逐渐以光伏玻璃业务为主，从2018年起，通过转让汉中佳润泽等5家子公司的股权等操作，彩虹新能在2021年实现了主营业务全部又光伏玻璃构成，当年占营业总收入的比重为99.1%，光伏组件、新材料等业务被从主营业务中剥离。

可以说彩虹新能目前几乎将所有的筹码都押注在了光伏玻璃一个赛道，然而出师不利，也就是自2021年二季度开始，光伏玻璃市场价格出现迅速回调，并且2021年下半年开始光伏玻璃的原料纯碱等也出现涨价，对彩虹新能业绩带来了不利影响。

根据同花顺iFinD数据，目前光伏玻璃价格仍然处于2019年9月以来较低位，较2020年四季度及2021年一季度还有较大差距。福莱特(601865.SH)、南玻A(000012.SZ)等公司A股股价近期表现低迷，相较于整个光伏概念板块差距较大，也反映出资金在二级市场对光伏玻璃公司的认可度较低。

在这种情况下，2021年彩虹新能光伏玻璃的毛利率开始回落，较2020年下降6.2个百分点。并且，近三年来，彩虹新能光伏玻璃的毛利率一直低于可比企业信义光能(00968.HK)、福莱特等公司的同类产品毛利率平均值7到10个百分点，与信义光能的差距甚至一直在20个百分点左右，一定程度上反映出彩虹新能在光伏玻璃领域的竞争力仍有待提高。

长期的大额累计未弥补亏损，全部押注光伏玻璃业务后遭遇景气度下降，彩虹新能是否可以顺利过会?8月25日的创业板上市委审议会议将给出答案。