观点网 近期释放的“第二支箭”“第三支箭”等金融利好消息，令H股地产股结束了自4月以来的长期下跌，多家房企股价从11月至今日提升2-3倍。

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其中，从11月1日开盘起至12月9日收盘，雅居乐股价从低谷1.52港元/股上涨至3.11港元/股，涨幅达1.05倍；期间，11月15日一度涨至3.88港元。

一则出售雅生活股份消息，让雅居乐股价再次走到聚光灯下。

12月9日早间，雅居乐集团发布公告称，间接全资附属公司中山雅生活企业管理服务有限公司与汇丰银行、中信里昂证券、BNPP及中金公司（管理人）签订大宗交易协议。销售股份包括4860万股雅生活H股，所得款项总额约4.95亿港元。

出售雅生活股份消息释出后，9点30分开盘，雅居乐集团报2.83港元/股，随后一路上涨，截至收盘，雅居乐报3.11港元/股，涨9.89%，总市值130.99亿港元。

两次出售

据观点新媒体了解，此次出售价每股10.18港元较雅生活H股于12月8日收市价每股11.06港元折让约7.96%；出售事项的所得款项总额约4.95亿港元，及所得款项净额（扣除佣金以及其他相关开支及专业费用后）约4.90亿港元。

雅居乐表示，出售事项募集的全部资金将用于加强集团的资产负债表及财务流动资金，推动集团的持续健康发展，增强集团的短期偿债能力。完成后，集团的财务状况将进一步改善，为集团未来的发展提供更坚实的基础，而集团的健康发展也将支持雅生活项目管线向前发展，有助于提升雅生活的长期竞争优势。

从市场反映上看到，雅生活今日股价并未过多受到该出售事项影响，虽然早盘一度下跌至10.28港元/股，但收盘报11.1港元/股，涨0.36%，成交额达15.29亿港元。

早在8月19日，雅居乐也曾出售一次雅生活股份。 

彼时公告显示，中山雅生活以每股雅生活H股7.01港元的价格出售持有的4900万股雅生活H股，较上一个交易日收盘价8.56港元/股折价18.11%，所得款项总额估计为约3.43亿港元。

两次出售股份后，雅居乐集团在雅生活中的持股比例将从54.31降至47.44%。但雅居乐强调称，其对雅生活的拥有权权益的整体净变动不会导致丧失对雅生活的控制权，雅生活的财务业绩将继续与雅居乐的财务业绩综合入账。

另外，8月份第一次出售股份的同时，雅生活员工的持股平台共青城也出售所持2950万股雅生活H股，所得款项总额估计约为2.07亿港元。并且共青城与雅居乐达成协议，同意向集团提供相当于出售其所持有雅生活H股所得的全部所得款项净额的贷款。

受到地产行业下行影响，物业管理公司为母公司输血情况已司空见惯。雅居乐两次出售合计放弃了9760万股珍贵的雅生活服务股份，共筹得款项总额达8.38亿港元。

查看雅生活业绩， 2022年上半年实现收入76.2亿元，同比上升22%；毛利20.53亿元，同比上升9.5%；毛利率约26.9%，同比下降3.1个百分点；归母净利润10.6亿元，同比下降7.4%。

2022年中报显示，雅生活在管面积为5.29亿平方米，合约面积为7.06亿平方米。其中，在管面积中有83.4%都是通过收并购或第三方外拓而来，仅有16.4%是来自雅居乐和绿地的交付。

积极外拓的雅生活，业绩仍是受到关连地产企业部分影响，进而压缩了利润空间。其中，外延增值服务（非业主增值服务）上半年营收较去年同期下降24.0%至9.9亿元，毛利率也下降4.1个百分点至35.9%。

筹资之路

在艰难的运营环境下，雅居乐算是业内少有的仍保持了境内外信用的中大型房企。

12月2日，穆迪将雅居乐集团控股有限公司的公司家族评级从“B3”下调至“Caa1”，将该公司的高级无抵押评级从“Caa1”下调至“Caa2”，展望仍是负面。穆迪预计，在缺乏新的外部融资渠道或资产处置来解决其庞大到期债务的情况下，雅居乐集团的流动性在未来12至18个月内仍将不足。

事实上，在过去3-6个月里，雅居乐一直在通过资产处置和股票发行积极筹集资金，以偿还到期债务。

其中包括，9月1日，雅居乐的子公司北京雅建、北京雅信出售济南隽盛房地产开发有限公司39.44%、10.56%股权予路劲基建，交易总代价为6.8亿元。项目公司涉及济南历下区2宗地块，占地面积及规划建面分别总计为7平方米、31平方米。

股价连涨3天后的11月16日，雅居乐集团发布公告称，与法巴证券、瑞信、摩根大通合作，以先旧后新方式，按每股2.68港元配售2.95亿股股份。经计算，配股所得款项净额约为7.83亿港元。

“金融16条”政策出台后，终于在12月7日等来相关消息，雅居乐集团与农行广东省分行签署全面战略合作协议，为雅居乐集团提供一揽子金融服务，包括在综合授信服务、房地产新增融资服务、房地产存量融资服务和其他金融服务方面展开全面和深度的合作。

虽然雅居乐团与农行广东省分行合作协议并未披露具体金额，但足以提振信心，一片欣欣向荣的迹象。

12月9日，广州番禺雅居乐房地产开发有限公司发布2022年度第一期中期票据注册文件。本期债券拟发行金额18亿元，期限不超3年，募集资金扣除发行费用后将用于普通商品房项目开发建设等合法合规的用途。

由于当前市场情绪尚未恢复，雅居乐融资渠道仍受限，面对未来债券到期，其经营性现金流和流动性还在继续承压。

中报显示，借贷总额减少至137.04亿元，总借款701.7亿元，其中银行借款及其他借款、优先票据、境内公司债券、商业物业资产支持证劵和资产支持证券及可交换债券，分别为426.85亿元、156.83亿元及118.02亿元。

雅居乐8月赎回年内到期的2亿美元5.125%利率票据和 3.6亿美元票据；10月赎回15.93亿元境内非公开发行公司债，以及回购了9.5亿元应收款ABS。

随着多笔债券的偿还和赎回，雅居乐债务总量得到改善。

而据不完全统计，雅居乐目前境内债券融资剩余“16雅居03”，债券类型为私募债，债券余额12亿元，票面利率6.5%，到期日期为2023年10月11日；中资美元债存量4只，余额17.47亿美元。

另有报道称，雅居乐未在11月24日支付到期的可转债票息，并将递延支付息票率8.375%、7亿美元、于12月4日应付的高级永续债券票息。

此次再舍弃部分雅生活股份，或许能再解一下雅居乐的燃眉之急。