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格隆汇5月31日丨海通证券(600837)30日研报指出，健之佳(605266.SH)2023年一季度净增门店137家，其中自建105家，收购34家，总门店数达到4192家。门店规模保持高速增长，日均坪效提升可观。另外，唐人项目并购整合进展顺利，增厚公司利润；主营业务稳健增长，中西成药引领公司业绩较快提升；此外，三项费用控制稳定，营运能力不断提升。

健之佳持续推行“自建+收购”双轮驱动模式，保持快速、稳健扩张节奏，继续推进“立足云南、深耕西南”战略。预计公司2023-25年归母净利润为4.46、5.61、7.08亿元，增速分别为22.8%、25.6%、26.2%，根据可比公司估值，给予公司2023年20-25倍PE，合理价值区间90.00-112.50元，维持“优于大市”评级。