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格隆汇5月22日丨华鑫证券研报指出，香飘飘(603711)(603711.SH)4月同比高增长，整体趋势向好。果汁茶恢复性增长，冻柠茶、黑乌龙乳茶等新品稳步导入市场。2023Q1即饮板块中果汁茶、液体奶茶、新品冻柠茶营收分别实现增长15%/130%/700%，冲泡板块中经典系列、好料系列分别增长 46%/58%。1)即饮板块主推冻柠茶、牛乳茶、 果汁茶，销售团队借用部分冲泡人员，3月快速组建， 4月起独立运营，待磨合期后期待旺季有较好表现，并设立目标3年时间达到系统化经营布局。2)冲泡板块专注渠道下沉，优化费用投放， 继续贡献利润。该行预计2023-2025年EPS为0.68/0.83/0.98元，当前股价对应PE分别为29/24/21倍，维持“买入” 投资评级。