10月25日，机器视觉概念股奥普特在三季报披露后，遭遇投资者“用脚投票”，成为当日科创板唯一跌停的标的，26、27日仍然处于下跌态势。

尽管多家券商发布研报称奥普特业绩符合预期，但有些投资者显然持有不一致的观点，这些观点聚焦于奥普特业绩不及预期、外资出逃、财务数据表现等。

三季度业绩环比表现不佳，多家券商下调业绩预测

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显而易见的是，相比二季度1.32亿的净利润，奥普特三季度单季表现盈利表现不佳。

报告显示，奥普特第三季度实现营业收入3.09亿元，环比下降19.15%；归属于上市公司股东的净利润8425.32万元，环比下降36.3%。除了业绩增速放缓，奥普特应收账款风险也备受关注，在前三季度9.1亿元的营业收入中，应收账款占80%，为7.21亿元。

盈利能力方面，奥普特2022年前三季度的毛利率为67.07%，第三季度毛利率为65.27%，环比下降4.23个百分点。公司2022年前三季度的净利率为30.73%，其中第三季度净利率为27.47%，同比下降2.47个百分点。

事实上，自从去年三季度净利润、毛利率出现同比、环比“双降“之后，市场上对于奥普特业绩增速放缓的担忧愈发明显，国信证券(002736)、浙商证券(601878)、东吴证券(601555)纷纷下调对奥普特的净利润、EPS预测。

(来源：choice金融终端)

3C战场不利，毛利率或难重返70%

2020年上市前，3C 电子行业给奥普特带来70%以上的营收，公司主营业务毛利率也稳定维持在70%以上的水平。

但随着3C电子行业景气度下降，奥普特毛利率也逐渐下滑。分析观点指出，由于第三季度3C电子营收增速不及新能源，而公司新能源业务的毛利率又低于3C业务，因此整体营收结构的变化给公司盈利能力带来一定程度影响，毛利率进一步下滑。

据高工机器人网报道，今年全球电子行业整体进入下行周期，行业景气度出现较大分化，智能手机、笔记本电脑等消费类终端需求萎靡，2022年以来，3C行业利润开始低于营收增速，同时呈负增长态势。

市场调研机构Canalys数据显示，传统消费类电子产品中，电视机今年Q3全球出货量5139万台，年减2.1%，是自2014年以来同季出货最低纪录。家用音响1-8月便携音箱销量303万台，同比降37.6%；桌面音响销量284万台，同比降5.4%。智能手机今年三季度全球市场同比下降9%，连续三个季度下跌，同样是自2014年以来表现最糟糕的第三季度。

对此，奥普特称，下半年3C 电子将进入新品发布周期，公司将持续加强与龙头客户的紧密合作。但如果下游客户出现业绩下滑、延迟或取消新产品的发布，可能会导致公司订单的延期交付，甚至取消订单。近日消息称新款ipad售价破发，也或将加重市场对产业链厂商的谨慎观望情绪。

销售费用居高不下

面对3C需求端萎靡，以及原材料上涨引发的产业链连锁反应，奥普特很难独善其身。由于公司研发及销售人员持续增加，费用端有所提升。具体来看，2022年前三季度公司销售费用率为16.85%，管理费用率2.50%，研发费用率15.25%。其中销售费用 1.53亿元，已超过去年全年数据。

此外，股份支付也在未来几年持续挤压净利润空间。

研发人员三分之一本科以下学历

奥普特把自主研发能力与核心技术积累优势视为自身头号核心竞争力。半年报显示，近 3 年及报告期内公司研发投入分别为 5,818.38 万元、7,644.15 万元、13,710.57 万元、8,972.48 万元，占营业收入的比例分别为 11.09%、11.90%、15.67%、14.93%。

没有对比就没有伤害。与同为科创板聚焦于机器视觉的企业凌云光相比，凌云光硕博人员占比已达到42.42%，而奥普特未公布硕博人员数量，大专、高中、中专在研发人员中占比超过1/3；上半年凌云光研发人员平均薪酬超过20万元，比奥普特高出不止一倍。

如此看来，奥普特组建强大研发团队的“诚意”，或许还不够；研发费用的“含金量“到底有多高，还需要更多信息佐证。

(来源：奥普特2022年半年报)

(来源：凌云光2022年半年报)