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民生证券:AI现阶段更类似2010年-2012年 投资重点应在大模型、算法、数据

来源:智通财经     时间:2023-05-08 10:51:08


(资料图片仅供参考)

智通财经APP获悉,民生证券发布研究报告称,AI行情现阶段更类似2010-2012的新一代基础设施平台普及的早期,大模型可类比于当年的智能手机,算力、数据等大模型产业链可类比于当年的苹果产业链。大模型作为基础设施软件先行定义一切,催生算力硬件需求和后续各类终端变革,当前投资重点应该集中在AI供给侧的基础设施产业链,即大模型、算法、数据。关注寒武纪(688256.SH)、三六零(601360)(601360.SH)、同花顺(300033)(300033.SZ)、金山办公(688111.SH)、科大讯飞(002230)(002230.SZ)等。

民生证券主要观点如下:

复盘今年以来的人工智能行情:

分为三个阶段:1)主题驱动(1.20-2.07):春节期间ChatGPT横空出世,节后市场以主题驱动为主,这一阶段走势较强公司为AI标签很强、位置相对低的公司。2)机构主导(2.08-3.15):机构开始布局确定性、最先可业绩兑现、估值合理的AI标的,以浪潮信息(000977)为代表。3)机构主升(3.16至今):3.16日凌晨微软发布MS Copilot是AI超级行情的全市场认知起点,进入机构主升行情,以金山办公为代表的符合机构审美的龙头企业进入主升。

AI行情现阶段更类似2010-2012而非2013-2015,大模型就是当年的智能手机,算力、数据等大模型产业链就是当年的苹果产业链。

1)2013-2015的TMT牛市的基础是2010-2012年,移动互联网的基础设施—智能手机渗透率快速提升至接近50%左右水平,而这一轮AI行情的基础设施是大模型且尚处于普及过程初期,当前的AI供给侧的基础设施产业链,即大模型、算法、数据,实际对标于2010-2012年的苹果产业链。2)此次AI浪潮是软件先行定义一切,催生算力硬件需求和后续各类物联网终端变革,最大想象空间是:大模型将计算机行业历史上最大想象空间的互联网最高流量入口、公有云最大市场、新时代的操作系统合三为一。3)经历过“百模大战”等阶段后,可以看到实际上大模型终局类似“太极拳”,易学难精,从终局会集中在少数几个公司的格局确定性与空前弹性空间来看,大模型仍然是AI最具投资价值的方向之一。

风险提示:行业竞争加剧风险;技术路线变革风险;下游开支能力波动风险。

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