老牌上市公司京城机电股份(00187)，近期的股价走势却是一反常态的活跃。

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2月6日，京城机电股份盘中拉升，涨幅一度接近20%，截至当天收盘报3.67港元，对应涨幅7.62%。股价异动的同时，京城机电的换手率亦刷新近半年多来新高，达到21.374%。

次日，京城机电股份维持震荡走势，早盘股价高开后旋即在重重抛压之下考验5日均线，虽然盘中该股一度翻红但最终仍以绿盘收官。截至收盘，京城机电收跌2.72%，报3.57港元，当天换手率达到6.248%，交投持续活跃。

结合消息面来看，智通财经APP认为京城机电股份反复活跃或受两方面因素催化。一方面，日前京城机电发布业绩预告，公司预计2022年归母净利润约为2430-2440万元(人民币，单位下同)，实现扭亏为盈。

另一方面，日前工业和信息化部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》(以下简称为“《通知》”)，要求试点领域新增及更新车辆中新能源汽车比例显著提高。

值得一提的是，近两年氢燃料乘用车已经在多地“上岗”，上诉通知或加速氢燃料乘用车渗透率的提升，进而推升相关产业链的发展进程。

根据京城机电的财报，该公司业务板块包括气体储运和智能制造两大板块。其中，气体储运又包括了氢燃料电池用铝内胆碳纤维全缠绕复合气瓶，即储氢气瓶。当前，站在氢能源产业迈入跨越式发展的“前夜”，业绩扭亏同时又沾上了氢能概念的京城机电能否“出圈”呢？

外延收购能否破解盈利难题？

若要用一句话来笼统介绍京城机电股份近年来的业绩表现，成长性欠佳、盈利“上蹿下跳”或许再合适不过。

根据京城机电的2021年年报，2017-2021年五年间，京城机电的收入分别为12.03亿元、11.22亿元、11.26亿元、10.88亿元、11.83亿元，归母净利润则为0.21亿元、-0.94亿元、-1.3亿元、1.56亿元、-0.23亿元。不难看出，过去几年间京城机电的收入基本是处在原地踏步的状态，而盈利情况更是一言难尽。

进入2022年后，得益于京城机电完成实施购买北洋天青80%股权项目，公司的盈利能力得到提升。数据显示，2022H1期间，京城机电实现收入6.38亿元，同比增加21.1%；归母净利润1057.7万元，而上年同期则为-131.33万元，成功扭亏为盈。

据了解，北洋天青聚焦工业自动化、信息化领域，是家电行业智能制造装备领域的领先企业，具有全方位为客户提供自动化、信息化的智能制造整体解决方案和工业互联网智能工厂整体应用方案的能力。

而通过收购北洋天青股权，京城机电也顺利将业务拓展至智能制造板块。另从京城机电近日披露的业绩预告来看，得益于上述收购动作，公司2022年全年的盈利表现亦将有所改善。

但需要注意的是，从绝对值来看，目前京城机电的归母净利润规模仍在低位，且较2020年时的阶段高点仍有不小距离。此外，根据盈喜公告，2022年全年公司的扣非净利润仅为30-40万元，也处于微利状态，盈利基础并不牢固。

氢能概念成股价“催化剂”？

尽管基本面乏善可陈，但从股价来看，过去两年间京城机电股份的表现却甚是跌宕起伏。

时间回到2021年12月，彼时京城机电股份单月暴涨55.6%，换手率高达571.272%。而同期京城机电A股更是单月翻倍，换手率亦达到了321.75%。

耐人寻味的是，进入2022年后，京城机电的走势便像泄了气的皮球一般，至今该公司股价仍未突破2021年底时的高点。

事后来看，2021年末京城机电股价拔地而起，“导火索”或在于2021年11月，国家相关部门发布了《综合运输服务“十四五”发展规划》，明确提出要加快充电换电、加氢等基础设施的规划布局和建设。

受此消息影响，港、A两地氢能概念股受到热炒，京城机电也顺势“起飞”。

根据相关资料显示，彼时京城机电的主要产品有“车用液化天然气(LNG)气瓶，车用压缩天然气(CNG)气瓶，钢质无缝气瓶，钢质焊接气瓶，焊接绝热气瓶，碳纤维全缠绕复合气瓶，板冲式无石棉填料乙炔瓶ISO罐式集装箱，氢燃料电池用铝内胆碳纤维全缠绕复合气瓶以及低温储罐、LNG加气站设备等。”

其中，唯一能“沾上”氢能概念的产品便只有氢燃料电池用铝内胆碳纤维全缠绕复合气瓶，即储氢气瓶。但或许是由于当时氢能之于资本市场而言仍是一个非常新的概念，且港股及A股市场上均无甚纯正的氢能概念股，因此能沾上边的京城机电也成为了投资者热捧的对象。

时至今日，就产业发展进度而言，氢能产业已较2021年有所壮大。根据相关机构近期披露的数据显示，2022年全球主要国家销售燃料电池汽车17920辆，同比增加9.9%；截至2022年年末，我国已建成加氢站共310座，居全球第一。

与此同时，氢能市场亦不乏制造业巨头的身影。例如，本月早些时候，日本汽车生产企业本田汽车(HMC.US)便表示，将开始生产与通用汽车(GM.US)联合开发的新型氢燃料电池系统，并在十年内逐步提高销量，以扩大其氢业务。

另据文首提到的八部门联合发布的《通知》来看，未来试点城市新增及更新车辆中新能源汽车比例显著提高，其中城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域将力争达到80%。

上述种种迹象均表明，氢能产业正朝着既定的方向稳步发展，假以时日储量丰富、清洁安全的氢能源有望成为人类实现“零碳经济”的终极解决方案。从这个角度出发，活跃资金反复参与类似京城机电这类标的亦在情理之中。

但需要提醒投资者注意的是，京城机电的2021年报并未披露其“储氢气瓶”的具体营业收入，由此不难看出现阶段公司的该项业务体量并不大。

此外，从业绩表现来看，尽管京城机电股份收购北洋天青股权对于公司短期业绩有所提振，但其效果是否持久犹未可知。展望后市，京城机电仍亟需培育出能持续拉动公司整体盈利能力的业务来，否则其基本面恐怕很难支撑股价走出趋势性行情。