新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月24日，金龙鱼发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为2574.85亿元，同比增长13.82%；归母净利润为30.11亿元，同比下降27.12%；扣非归母净利润为31.84亿元，同比下降36.27%；基本每股收益0.56元/股。

(资料图片)

公司自2020年9月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为10.19亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.77元(含税)。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金龙鱼2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2574.85亿元，同比增长13.82%；净利润为31.25亿元，同比下降30.38%；经营活动净现金流为7.25亿元，同比下降0.02%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长9.68%，近三个季度增速持续下降。

项目　　20220630　　20220930　　20221231　　营业收入(元)　　629.47亿　　683.57亿　　696.46亿　　营业收入增速　　20.71%　　14.89%　　9.68%　　

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为31.8亿元，同比大幅下降36.27%。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　扣非归母利润(元)　　87.92亿　　49.96亿　　31.84亿　　扣非归母利润增速　　96.36%　　-43.17%　　-36.27%　　

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.82%，净利润同比下降30.38%，营业收入与净利润变动背离。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　营业收入(元)　　1949.22亿　　2262.25亿　　2574.85亿　　净利润(元)　　65.65亿　　44.89亿　　31.25亿　　营业收入增速　　14.16%　　16.06%　　13.82%　　净利润增速　　18%　　-31.63%　　-30.38%　　

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动13.82%，销售费用同比变动-9.66%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　营业收入(元)　　1949.22亿　　2262.25亿　　2574.85亿　　销售费用(元)　　84.72亿　　66.26亿　　59.86亿　　营业收入增速　　14.16%　　16.06%　　13.82%　　销售费用增速　　5.58%　　12.34%　　-9.66%　　

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为3.66%、3.89%、4.29%，持续增长。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　应收账款(元)　　71.33亿　　88.03亿　　110.42亿　　营业收入(元)　　1949.22亿　　2262.25亿　　2574.85亿　　应收账款/营业收入　　3.66%　　3.89%　　4.29%　　

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.82%，经营活动净现金流同比下降0.03%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　营业收入(元)　　1949.22亿　　2262.25亿　　2574.85亿　　经营活动净现金流(元)　　11.99亿　　7.25亿　　7.25亿　　营业收入增速　　14.16%　　16.06%　　13.82%　　经营活动净现金流增速　　-91.14%　　-39.49%　　-0.03%　　

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为12亿元、7.3亿元、7.3亿元，持续下降。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　经营活动净现金流(元)　　11.99亿　　7.25亿　　7.25亿　　

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.23低于1，盈利质量较弱。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　经营活动净现金流(元)　　11.99亿　　7.25亿　　7.25亿　　净利润(元)　　65.65亿　　44.89亿　　31.25亿　　经营活动净现金流/净利润　　0.18　　0.16　　0.23　　

报告期内，公司毛利率为5.68%，同比下降30.58%；净利率为1.21%，同比下降38.83%；净资产收益率(加权)为3.43%，同比下降29.28%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为12.33%、8.18%、5.68%，变动趋势持续下降。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　销售毛利率　　12.33%　　8.18%　　5.68%　　销售毛利率增速　　8.14%　　-25.71%　　-30.58%　　

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为3.37%，1.98%，1.21%，变动趋势持续下降。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　销售净利率　　3.37%　　1.98%　　1.21%　　销售净利率增速　　3.36%　　-41.09%　　-38.83%　　

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.43%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　净资产收益率　　8.63%　　4.85%　　3.43%　　净资产收益率增速　　-1.03%　　-43.8%　　-29.28%　　

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.63%，4.85%，3.43%，变动趋势持续下降。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　净资产收益率　　8.63%　　4.85%　　3.43%　　净资产收益率增速　　-1.03%　　-43.8%　　-29.28%　　

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.59%，三个报告期内平均值低于7%。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　投入资本回报率　　4%　　2.48%　　1.59%　　

报告期内，公司资产负债率为59.08%，同比增长5.42%；流动比率为1.17，速动比率为0.71；总债务为1097.67亿元，其中短期债务为935.44亿元，短期债务占总债务比为85.22%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为51.17%，56.04%，59.08%，变动趋势增长。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　资产负债率　　51.17%　　56.04%　　59.08%　　

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.4，1.21，1.17，短期偿债能力趋弱。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　流动比率(倍)　　1.4　　1.21　　1.17　　

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为431.5亿元，短期债务为935.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.46，广义货币资金低于短期债务。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　广义货币资金(元)　　588.78亿　　478.5亿　　431.46亿　　短期债务(元)　　635.22亿　　827.23亿　　935.44亿　　广义货币资金/短期债务　　0.93　　0.58　　0.46　　

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为431.5亿元，短期债务为935.4亿元，经营活动净现金流为7.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)　　600.77亿　　485.75亿　　438.72亿　　短期债务+财务费用(元)　　626.94亿　　829.82亿　　942.54亿　　

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.5、0.42、0.37，持续下降。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　现金比率　　0.5　　0.42　　0.37　　

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.01、0.01、0.01，持续下降。

项目　　20200630　　20210630　　20220630　　经营活动净现金流(元)　　98.85亿　　-57.5亿　　29.42亿　　流动负债(元)　　1068.52亿　　986.76亿　　1086.04亿　　经营活动净现金流/流动负债　　0.09　　-0.06　　0.03　　

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为78.02%、103.42%、117.67%，持续增长。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　总债务(元)　　682.59亿　　942.26亿　　1097.67亿　　净资产(元)　　874.93亿　　911.08亿　　932.83亿　　总债务/净资产　　78.02%　　103.42%　　117.67%　　

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.86、0.51、0.39，持续下降。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　广义货币资金(元)　　588.78亿　　478.5亿　　431.46亿　　总债务(元)　　682.59亿　　942.26亿　　1097.67亿　　广义货币资金/总债务　　0.86　　0.51　　0.39　　

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为81.51%，利息支出占净利润之比为75.87%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　总债务/负债总额　　74.45%　　81.13%　　81.51%　　利息支出/净利润　　29.02%　　44.63%　　75.87%　　

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为28亿元，较期初变动率为78.95%。

项目　　20211231　　期初应付票据(元)　　15.63亿　　本期应付票据(元)　　27.97亿　　

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为71.4亿元、96.5亿元、113.6亿元，公司经营活动净现金流分别12亿元、7.3亿元、7.3亿元。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　资本性支出(元)　　71.45亿　　96.51亿　　113.61亿　　经营活动净现金流(元)　　11.99亿　　7.25亿　　7.25亿　　

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为196.4亿元，公司营运资金需求为667.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-470.8亿元。

项目　　20221231　　现金支付能力(元)　　-470.8亿　　营运资金需求(元)　　667.2亿　　营运资本(元)　　196.4亿　　

报告期内，公司应收帐款周转率为25.95，同比下降8.6%；存货周转率为4.86，同比增长1.85%；总资产周转率为1.18，同比增长1.06%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为29.26，28.39，25.95，应收账款周转能力趋弱。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　应收账款周转率(次)　　29.26　　28.39　　25.95　　应收账款周转率增速　　-2.88%　　-2.98%　　-8.6%　　

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为3.98%、4.25%、4.84%，持续增长。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　应收账款(元)　　71.33亿　　88.03亿　　110.42亿　　资产总额(元)　　1791.77亿　　2072.5亿　　2279.43亿　　应收账款/资产总额　　3.98%　　4.25%　　4.84%　　

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为22.43%、22.63%、23.28%，持续增长。

项目　　20201231　　20211231　　20221231　　存货(元)　　401.82亿　　469.06亿　　530.66亿　　资产总额(元)　　1791.77亿　　2072.5亿　　2279.43亿　　存货/资产总额　　22.43%　　22.63%　　23.28%　　

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为96.9亿元，较期初增长35.21%。

项目　　20211231　　期初在建工程(元)　　71.68亿　　本期在建工程(元)　　96.92亿　　

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