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格隆汇2月15日丨高盛发研报指，将今年中国主要商品的需求预测上调2.4至7.5%。预计锂需求增长15.8%，箱板纸增长8.1%，铜增长3.9%，煤炭增长1%；随后水泥、钢铁和铝的需求收缩1.8至7.8%。与之前的预测相比，最大的修正是箱板纸，因为它对消费者相关需求的敞口很大；其次是铜和铝，主要是受更高的可再生能源增长前景的推动，加上在重新开放的背景下，反映低供应链库存风险。

该行认为，去年第四季被压抑的需求及中国重新开放导致营运状况正常化，正在为今年上半年农历新年后需求的意外上行奠定基础。在行业层面，该行强调看好对铜和煤炭，这两个行业的供/需基本面都更强，行业利用率在今年保持在90%以上的高水平，因此其价格弹性会更高。该行对水泥、钢铁、铝和纸张行业持谨慎态度，因为建筑相关需求敞口较高，增量供/需平衡改善有限。该行重申对锂定价前景的负面看法。

该行提到，自重新开放开以来，中国大宗商品股票的整体股价表现上涨7%，而沪深300指数的涨幅为4%，恒生指数则为13%。基础金属(17%)引领先势，其次是纸张(9%)、钢铁(6%)、水泥(4%)、电池材料(3%)和煤炭(-6%)。该行认为，铜的风险回报有利，予紫金H股(2899.HK)“买入”评级(确信名单)；同时将江铜(0358.HK)纳入确信名单，评级“买入”，因该股在近期反弹表现落后同业，提供了估值修复空间。

该行将铜股行业2023至24年盈利预测上调了4至55%。 由于五矿资源(1208.HK)在秘鲁的营运持续面临挑战，将其盈利下调5至32%。该行将玖龙纸业(2689.HK)的评级从“中性”下调至“沽售”，认为市场对其利润率过份乐观。