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■国金证券

联影医疗(688271)是国内优质医疗影像产品龙头企业，已经构建包括医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器在内的完整产品线布局，长期坚持13%以上研发投入，多年创新蓄力，逐步进入收获期。

多款产品市场占有率居前，随国内医疗基础建设预计未来公司利润22-24年CAGR28%。医疗影像市场预计2030年国内超330亿市场，公司为国内医疗影像行业绝对龙头，MR、CT、PET/CT、PET/ MR及DR产品新增市场占有率均处在行业前列。国内MR、CT等产品的高端国产替代有望驱动高增长，此外中低端产品在医疗基建推动下的下沉市场渗透率提升。

海外市场逐步发力，有望增添公司增长长期动力。据灼识咨询，2021年全球医疗影像市场规模预计458亿美元。2021年公司海外业务实现收入5.11亿元，同比增长113%，海外收入占总体比例19年的3.3%快速提升至21年的7.0%。公司对于美国、欧洲、日韩等高端医疗设备的重点市场已建立子公司，其他重点区域，公司的海外分支布局仍在进程中，预计未来将对公司快速增长贡献重要力量。

公司国内高端产品渗透率提升+低端产品持续渗透+海外市场逐步拓展将带来持续增长动力，预计公司 2022-2024 年净利润为18.06、23.15、28.80亿元，对应EPS为2.49、3.20、3.98元，首次覆盖给予“买入”评级。